Председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов заявил, что регулятор не видит объективных предпосылок для существенного ослабления тенге, комментируя появившиеся на рынке прогнозы о возможном росте курса доллара до 515 тенге, передаёт Phoenix 24.
Вопрос о перспективах национальной валюты был поднят журналистами в кулуарах Сената. Главе Нацбанка сообщили, что ряд аналитиков допускает повышение курса американской валюты до отметки 515 тенге за доллар. Однако Сулейменов отметил, что не знаком с этими прогнозами и поэтому не может их комментировать напрямую.
Вместе с тем глава финансового регулятора подчеркнул, что на сегодняшний день Нацбанк не фиксирует факторов, которые могли бы привести к заметному ослаблению тенге.
По его словам, опасения относительно возможного давления на курс возникали и после решения Национального банка снизить базовую ставку с 18 до 17 процентов годовых. Тогда многие участники рынка предполагали, что снижение доходности тенговых инструментов может привести к росту спроса на иностранную валюту.
Однако, как отметил Сулейменов, подобных последствий не произошло.
«Курс даже на один тенге не изменился — как торговался по 487–488, так и торгуется», — подчеркнул глава Нацбанка.
Испытание нефтью
Еще одним фактором, который традиционно оказывает влияние на казахстанскую валюту, являются мировые цены на нефть.
По словам Сулейменова, снижение нефтяных котировок после сообщений о возможных договоренностях между США и Ираном также не привело к заметному ослаблению тенге.
Для Казахстана, значительная часть экспортных доходов которого связана с нефтегазовым сектором, динамика цен на сырье остается одним из ключевых индикаторов состояния валютного рынка. Тем не менее в последние месяцы зависимость курса тенге от краткосрочных колебаний нефтяных котировок выглядит менее выраженной, чем в предыдущие годы.
Эксперты объясняют это сразу несколькими факторами: сохраняющейся высокой базовой ставкой, валютными поступлениями от экспорта, продажей валюты из Национального фонда и относительно стабильными ожиданиями участников рынка.
Что поддерживает тенге
По мнению руководства Национального банка, одним из главных факторов устойчивости национальной валюты остается доверие инвесторов и бизнеса к проводимой экономической политике.
Сулейменов отметил, что участники рынка видят стремление властей сдерживать инфляцию и поддерживать макроэкономическую стабильность. Именно это, по его словам, помогает сохранять привлекательность тенговых активов даже после снижения базовой ставки.
Фактически Нацбанк дает понять, что нынешний уровень процентных ставок по-прежнему обеспечивает достаточную доходность депозитов и финансовых инструментов в национальной валюте, что снижает стимулы для массового перехода в доллар.
Может ли курс все же вырасти?
Несмотря на уверенность регулятора, эксперты напоминают, что валютный рынок зависит от множества внешних и внутренних факторов.
Среди основных рисков для курса тенге остаются:
- дальнейшее снижение мировых цен на нефть;
- усиление геополитической напряженности на мировых рынках;
- изменение курса российского рубля;
- ускорение инфляции;
- ухудшение ситуации во внешней торговле;
- рост спроса на иностранную валюту со стороны населения и бизнеса.
При этом отметка в 515 тенге за доллар не выглядит экстремальной с точки зрения валютного рынка. Если исходить из текущего диапазона около 487–490 тенге, речь идет об ослаблении национальной валюты примерно на 5–6 процентов.
Однако на данный момент ни Национальный банк, ни большинство макроэкономических индикаторов не сигнализируют о формировании устойчивого давления на тенге.
Что прогнозируют международные банки и инвесткомпании
Несмотря на уверенную позицию Национального банка Казахстана, участники финансового рынка продолжают внимательно следить за перспективами тенге во второй половине 2026 года.
Большинство международных финансовых организаций и инвестиционных компаний в своих последних обзорах не ожидают резких колебаний курса национальной валюты. В качестве базового сценария рассматривается сохранение относительной стабильности тенге при умеренных колебаниях в зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры.
Аналитики традиционно выделяют несколько ключевых факторов, которые будут определять динамику курса до конца года:
Цены на нефть. Казахстан остается одним из крупнейших экспортеров углеводородов, поэтому стоимость нефти продолжает играть важную роль для валютного рынка. Если котировки сохранятся на комфортном уровне, это будет поддерживать экспортные поступления и курс тенге.
Денежно-кредитная политика. После первого за два года снижения базовой ставки инвесторы внимательно наблюдают за дальнейшими шагами Национального банка. Если инфляция продолжит замедляться, регулятор может рассмотреть дальнейшее смягчение политики, однако слишком быстрое снижение ставок способно усилить давление на национальную валюту.
Курс российского рубля. Россия остается одним из крупнейших торговых партнеров Казахстана, поэтому изменения на российском валютном рынке традиционно оказывают косвенное влияние и на тенге.
Глобальная экономика. Решения Федеральной резервной системы США, динамика мировой торговли, геополитическая ситуация и инвестиционные потоки на развивающиеся рынки также могут влиять на валюты стран с формирующейся экономикой.
По оценкам ряда зарубежных аналитиков, наиболее вероятным сценарием остается сохранение курса в относительно широком диапазоне без резких девальвационных скачков. При этом отдельные прогнозы допускают умеренное ослабление тенге к концу года в случае ухудшения внешней конъюнктуры или существенного снижения цен на сырье.
Экономисты отмечают, что сегодня устойчивость тенге определяется не одним фактором, а сочетанием нескольких элементов — от состояния бюджета и инфляции до ситуации на мировых сырьевых рынках. Именно поэтому прогнозирование курса остается одной из наиболее сложных задач для финансового сообщества.
На этом фоне заявления Национального банка о сохранении макроэкономической стабильности свидетельствуют о том, что регулятор пока не видит оснований для реализации наиболее пессимистичных сценариев, включая рост курса доллара до отметок, существенно превышающих текущие уровни.
Баланс между стабильностью и рисками
Снижение базовой ставки стало первым подобным шагом Национального банка за последние два года и вызвало оживленную дискуссию среди аналитиков. Одни эксперты считают, что регулятор получил возможность постепенно смягчать денежно-кредитную политику благодаря замедлению инфляционных процессов. Другие предупреждают, что слишком быстрое снижение ставок может создать дополнительные риски для курса национальной валюты.
Пока ситуация развивается по сценарию Нацбанка. Тенге сохраняет относительную стабильность, несмотря на снижение ставки и колебания нефтяного рынка.
Тем не менее дальнейшая динамика курса будет зависеть не только от внутренних решений финансовых властей, но и от внешнеэкономической конъюнктуры, которая остается главным источником неопределенности для всех сырьевых экономик, включая Казахстан.
Анна Хван, эксперт